Cuando la quiebra de Lehman Brothers desencadenó el pánico financiero más grande del siglo.

A mediados de septiembre de 2.008, la quiebra de Lehman Brothers Holdings, el cuarto banco de inversión más grande de Estados Unidos, desencadenó el pánico financiero más grave en un siglo. Lehman había sido un comprador agresivo de valores relacionados con hipotecas, usando el dinero obtenido de préstamos a corto plazo; sus activos tenían treinta veces el valor de su capital. Lehman fue muy rentable durante los años de la burbuja debido a su alto nivel de apalancamiento y su postura agresiva hacia los riesgos. Las tasas de beneficios para los inversionistas (los propietarios individuales, los promotores inmobiliarios, y las firmas financieras) que están fuertemente apalancados son muy altas, siempre y cuando los precios inmobiliarios aumenten. La paradoja es que el apalancamiento de algunos de estos inversores puede disminuir, incluso mientras aumenta su endeudamiento, ya que su patrimonio neto aumenta de manera aún más rápida.

Verano de 2.008

Cuando los precios inmobiliarios se redujeron en el verano de 2.008, Lehman se vio sujeto a dos corridas bancarias; los inversores y fondos de inversión vendieron sus acciones, tanto aquellas de las que eran propietarios como las que podían pedir prestadas, y los propietarios de pagarés de Lehman se mostraron reacios a renovar sus préstamos a la empresa a medida que vencían. Ambos grupos se mostraron preocupados por el hecho de que Lehman parecía lento en la obtención de capital para contrarrestar la disminución de su valor neto por la caída en el valor de sus valores relacionados con hipotecas.

Los mercados de crédito se congelaron, la liquidez desapareció.

Con la quiebra de Lehman, los mercados de crédito se congelaron, la liquidez desapareció. El volumen de operaciones se redujo drásticamente. Tuvo lugar la tradicional carrera para conseguir dinero en efectivo, que se produce cuando el entorno financiero de repente se vuelve muy incierto; las empresas que estaban en condiciones de ampliar el crédito, se mostraron extremadamente reacias a hacerlo debido a que querían aumentar su liquidez y sus tenencias de dinero en efectivo, y las empresas como Lehman, que principalmente dependían de los fondos prestados a corto plazo para financiar sus activos, se vieron en una situación extremadamente difícil (y extraordinariamente costosa) para volver a financiar sus pagarés con vencimiento. La prima de riesgo incorporada en la estructura de los tipos de interés se disparó; las tasas de interés en el mercado interbancario aumentaron en un factor de 30 a 40 en relación con las tasas de interés de los bonos del Tesoro estadounidense, y las tasas de interés de los bonos de alto riesgo aumentaron con respecto a los bonos del Tesoro estadounidense.

la quiebra de Lehman

el pánico financiero más grave en un siglo