Cada individuo determina si su balanza es favorable o desfavorable

Para el economista Murray N. Rothbard “los argumentos en favor de los aranceles tienen una cosa en común, todos intentan probar que los consumidores del área protegida no se ven explotados por el arancel. Todos estos intentos son en vano. Hay muchos argumentos. Los habituales son las preocupaciones acerca de una balanza comercial desfavorable. Pero cada individuo decide acerca de sus compra y por tanto determina si su balanza es favorable o desfavorable y desfavorable es un término equívoco pues cada compra es la acción más favorable para el individuo en ese momento. Lo mismo puede decirse de balance consolidado de una región o país. No puede haber un balance comercial desfavorable para una región, salvo que lo quieran quienes comercian, ya sea vendiendo su reserva de oro o pidiendo prestado a otros, siendo los préstamos concedidos voluntariamente por los acreedores”.

La doctrina Bagehot y los bancos insolventes.

Walter Bagehot

La doctrina Bagehot dice que un banco central debería prestar libremente,pero a una tasa de interés de penalización, para anticiparse a la posibilidad de que una crisis de liquidez se convirtiera en una crisis de solvencia porque un banco comercial vendería activos para conseguir el dinero en efectivo necesario para cumplir las exigencias de los depositantes que quisieran su dinero. Los precios de estos activos disminuirían, y tal vez algunos de los bancos que anteriormente habían estado bien capitalizados entonces podrían no tener el capital suficiente, ya que el valor de los activos en su cartera habría caído. 

La extensión de crédito del banco central a un banco que tiene escasez de liquidez es un rescate de sus accionistas; de otra forma, este banco se vería forzado a cerrar y sus accionistas perderían todo su dinero. Lo más probable es que Bagehot hubiese aconsejado en contra de la extensión de ayuda financiera a un banco insolvente. Asumamos, sin embargo, que el banco Alpha Bank,o Lehman o el banco Royal Bank of Scotland,sea insolvente. ¿Debería el gobierno proveer asistencia financiera para asegurar que Alpha Bank continúe operando aunque su activo neto sea negativo,como hizo el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos con Fannie Mae y Freddie Mac? Si el Alpha Bank se va a la quiebra, el procedimiento legal es que sus activos se vendan para conseguir el dinero para satisfacer a sus acreedores, los precios de esos activos bajarían y entonces algunas instituciones anteriormente solventes acabarían con muy poco capital. La lógica que Bagehot utilizó para justificar por qué un banco central debería proveer crédito a un banco sin liquidez solvente también justifica el motivo por el que el gobierno debería proveer asistencia financiera a un banco insolvente. Ambos argumentos se centran en los impactos del fracaso de una institución financiera sobre la solvencia de otras empresas financieras.

La extensión de crédito del banco central a un banco que tiene escasez de liquidez es un rescate de sus accionistas

los impactos del fracaso de una institución financiera sobre la solvencia de otras empresas financieras.